挤泡沫与抗跌持久战

　　总体来看，新能源概念依然强势。3月国内新能源汽车渗透率已达到30%左右。长安汽车董事长朱华荣更直言，“未来3-5年，将有80%的中国燃油车品牌’关停并转’”。

　　始作俑者的比亚迪，已经官宣彻底停产燃油车。一众新势力的竞争，也从创新战指向规模化。以“破万”为基准线，仍在不断洗牌。

　　但汽车股价仍不安定，涨跌波动幅度增大，更难找到规律。

　　宏观层面，俄乌等国际局势还在持续输出影响；产业层面，供应链涨价的压力已经成了核心话题，最直接后果就是毛利率下滑和涨价。

　　蔚来李斌在业绩会中坦言，电池和产能整体需求可以保证，但涨价是另一回事。并指出，供应链与基础芯片的波动性影响较大。

　　3月以来，包括造车新势力、中国品牌、合资品牌以及进口品牌，超过20家新能源车企宣布涨价，涨幅少则千元，多则上万。波及燃油车，奔驰最高涨价12万。

　　潮水褪去，方知谁在裸泳。销量如此，汽车股或也如此，到了将泡沫挤灭的关键时刻。

　　此时，跌得少才是王道。

　　蔚来：蓄力时刻？

　　蔚来股价从3月至今走出了一个深v，从20多美元到13美元，再回到20多美元。

　　尽管3月交付量为9985台，落后于哪吒和零跑跌至新势力第五。但伴随着新车ET7在月底启动交付，叠加财报季利好消息不少，机构等投资者仍对其抱有一定预期

　　首先，2022年里，蔚来产品断层的问题将得到改善。

　　去年推出的NT2.0平台的两款轿车ET7与ET5，对标宝马3系和5系，分别将于今年3月底和9月开始交付，尤其是ET5，官方曾表示订单超预期。

　　在业绩会上，蔚来也确认了将推出副品牌一事。

　　有消息显示，此前WeWork大中华区总经理艾铁成加盟蔚来，担任战略新业务副总裁，将负责以中低端车型为主的新品牌业务。

　　同时透露，将结合智能硬件的升级，推出“866年型款”。

　　在出海业务方面，蔚来也在发力。计划于2022年覆盖德国、荷兰、瑞典与丹麦，并推动海外团队组建。

　　此外，李斌在一场访谈中，亲自证实手机业务处于调研阶段。

　　或许现阶段的成绩，是蔚来蓄力的一种表现。

　　小鹏：风向改变

　　同样等待“爆发”的，还有小鹏。其股价也是从30多美元下探到18美元，然后回调到28美元。

　　3月小鹏依然是新势力销冠，交付15414辆新车，同比增加202%。

　　销量公布后，小鹏股价一度上涨9.5%。但较最高点已下跌超六成。

　　一位分析人士评论表示，由于市场不确定性增强，投资者的偏好已从小鹏这种高增长高亏损的公司，转向了那些可以派息且已经盈利的公司。

　　但对比蔚来与理想，小鹏的单车平均售价与毛利水平仍有一定距离。同时，供应链管理能力不足导致交车周期过长，涨价带来的销量提升隐忧，以及XPOLIT选装率不如预期等问题，仍持续存在。

　　“大幅上涨的可能性不高”，前述人士表示。

　　理想：前路几何？

　　蔚小理三家的股价走势在过去一个多月几乎重叠，无非是，理想如今26美元的股价距离3月初的30美元稍微差了一丢丢，意义不大。

　　3月理想汽车交付量为1.1万辆，位列新势力第三。同比增长125.2%。2022年1月的销量为1.2万辆，2022年2月的销量因为春节假期则仅为8414辆，官方表示，受疫情等因素影响，最近理想汽车工厂某些零部件短缺，出现产能受限的情况。

　　理想ONE定位于30万元中大型SUV，这一市场容量本身就有限。而Q2即将发布的新车型L9依然定位家庭用户，且价格较前款有明显涨幅，成绩尚不明朗。

　　北汽蓝谷：HI版还没来

　　“12块抄底被套，9块抄底被套，8块抄底还是被套。”

　　一位投资者的发言，概括出了北汽蓝谷的股价走向。

　　随着极狐阿尔法S华为HI版迟迟未开启交付，市场对北汽蓝谷的期待也开始减弱。

　　9月推迟到11月，11月推迟到2021年底，再推迟到2022年上半年。当华为概念迟迟无法落地，孱弱的业绩无法支撑起北汽蓝谷的股价。

　　2021年，极狐新能源汽车总销量2.61万辆，相较于2020年小幅增长0.82%，几乎持平。

　　尽管身处“量产地狱”，但极狐品牌仍在持续炒作“华为”。

　　2022年，极狐（ARCFOX）的产品布局将会加快节奏，2022年上半年会批量交付极狐阿尔法S全新HI版车型。HI版车型还会在ARCFOX极狐后续车型上继续搭载，到2025年，极狐将会形成五大产品系列，而且全系都会有华为HI的版本。

　　但北汽蓝谷，终究不是华为唯一的“队友”。

　　小康股份：终于交卷

　　小康的股价，从3月初到现在已经走出了3个起伏，但好在震荡的幅度不是特别大。

　　华为站台的问界M5开启交付近一个月，迎来交卷时刻。

　　虽然小康没有公布车型销量，但首次披露了赛力斯品牌的销量，3月数据为3160台，同比增长1310.71%。

　　由于销量不及预期的5000台，公告发布后股价下跌4.52%。

　　针对问界M5的销量，江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔分析称，3000多台的成绩不算亮眼。同时也不代表后面的销量能表现很好，很可能是前期积累用户的集中释放，后续增长有待观察。

　　此外，AITO问界M5还是赛力斯SF5的改款，综合实力和创新点不算太多。加之手机门店卖车的模式，应该不会达到预期的年销30万辆。

　　但整体来说，AITO品牌已经是“华为系”造车中表现较好的一支力量。同时，小康的股价也反映出市场具备一定信心，环比仅微跌3%。

　　长城汽车：业绩承压

　　同样是业绩承压，市场对长城汽车的耐心，似乎没那么好。近一个月内，长城汽车下跌超28%。

　　3月29日，长城汽车发布年报。营收1364亿元，同比增长32.04%；净利润67.3亿元，同比增长25.41%。

　　公司整体平均单车售价在10.6万元，其中高端品牌魏销量同比下降25.65%，品牌向上进程不及预期或为主因。同时，新能源汽车销售13.7万辆，渗透率达10.7%，不及传统车企平均表现。

　　该行考虑到销量低迷、原材料成本上升及卢布汇兑损失，有机构预计长城汽车2021Q1净利润将下跌38%至10亿人民币。同时，利润预期下调30%，目标价18港元。

　　但整体来看，长城汽车业绩基本不存在泡沫。目前订单量比较充沛，且有10款新车发布计划，预计盈利情况有望在Q2改善。

　　对比长城，同样身处转型期的比亚迪，已然走在“全球前列”。

　　比亚迪：一场豪赌

　　3月，比亚迪宣布停售燃油车，成为全球首家作出如此壮举的企业。

　　有机构估算，这一举动至少会给比亚迪造成6亿元损失。

　　但市场信心不减，开盘后，比亚迪股份一度上涨超8%。

　　激进的策略，证明了转型的成功。有分析机构指出，比亚迪停产的底气来自大量的订单基础。同时，3月新能源交付量超过10万，证明比亚迪具备优于同行的市场能力。

　　预计DM-i 混动产品贡献主要增量。其中，主力车型秦PLUS DM-i 同比增长468.4%。当规模效应将显现，比亚迪的盈利拐点就有望到来。

　　目前，比亚迪冲击高端，获得更大增利的痛点还在智能化上。

　　为补齐这一短板，比亚迪选择了自动驾驶领域巨头百度成为其智能驾驶技术供应商。

　　有内部人士透露，百度将向比亚迪提供行泊一体的ANP智驾产品与人机共驾地图。目前，百度智驾团队已经提前进场配合比亚迪进行开发，不久将实现合作车型量产。

　　从2021年财报来看，虽然比亚迪盈利性不算好，但是目前新能源车、半导体、电池、储能和光伏的布局都是政策和资本依然看中的板块。在高速发展期的比亚迪，或许能将特斯拉作为样本。

　　特斯拉：突破千元

　　4月6日，随着特斯拉股价反弹，马斯克身价重返3000亿美元。

　　股价的走强，与特斯拉发布的拆股消息有一定关系。

　　3月28日，特斯拉披露其将在今年召开的年度股东大会上，请求批准公司普通股以股票股息的形式进行拆股。而距离公司上一次拆股，还不到两年。

　　CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示：“这让特斯拉变得更加有吸引力了，我们对该股未来12个月的表现持乐观态度。随着公司拆股及在未来派息，会赢得更多以派息为投资目标的收益导向型投资者参与进来。”

　　但也有行业人士持反对意见，“特斯拉拆股，也不能改变其估值与实际脱钩的事实。”这对毫无戒心的散户投资者更具吸引力，但可能会进一步助长特斯拉股票的泡沫。

　　比起风生水起的特斯拉，隔壁的“特斯拉杀手”的境况却不如以往。

　　Rivian：风波不断

　　上市5个月郑州金水脑康中医院是经过上级卫生主管部门的层层评估和严格审核后批准的省农合市医保定点医疗机构，医院严格执行物价局收费标准，公开、公正、透明，拒绝药品回扣，收受红包等现象，解除患者种种疑虑，充分保障患者权益至今，Rivian股价下跌超过76%。

　　暴跌中，交织着亏损、产能及估值泡沫等原因。

　　3月31日，Rivian公布年报。全年共生产1015辆电动皮卡，交付920辆，亏损为47亿美元。由于供应链方面的限制，预计2022年仅能生产2.5万辆汽车。

　　CFRA Research分析师表示，“2022年的生产指引令人失望，远低于他们在路演中承诺的水平，而2021Q4的亏损也超出了预期。”

　　同时，快速下跌的股价也带来诉讼风波。

　　一名股东向旧金山美国地方法院提起诉讼，称Rivian对其产品的定价不透明。他认为，该品牌在去年11月IPO上市后不久就故意提高了汽车成本。且这一决定的结果，导致大量订单取消。

　　3月1日，Rivian宣布，其R1T电动皮卡的起售价将从6.75万美元提高到7.95万美元，R1S电动SUV的起售价从7万美元提高到了8.45万美元。这一决定让大量已经提交订单的客户感到不满，许多客户纷纷取消订单，并指责该公司“背叛”了早期支持者。

　　结语：

　　总而言之，回调短期尚未结束。

　　受能源危机和俄乌战争影响，高通胀和供应担忧下大宗商品持续上涨。铜价等有色金属的价格，在Q1整体重心上移，并多次出现脉冲式上涨，一度逼近2021年高点。

　　同时，国债收益率曲线出现倒挂引发的经济衰退担忧，股市的走强会加快美联储的加息步伐，“美联储看涨期权”的到来。

　　多重因素，恐造成全球流动性收紧，加之涨价潮的到来，可能会进一步缩减消费者购车的意愿。具体对销量的影响，还需要看之后的表现。

　　在市场波动下，车企们能做的只有稳定业绩，等待回暖。如沃伦巴菲特所说，“时间是美好事业的朋友，是平庸的敌人。”来源：凤凰网